我國軌道交通出口步伐加快，海外后市場需求有較大提升空間。繼中俄高鐵、泛亞高鐵后，中美、中英高鐵也逐步實現突破。中國高鐵出口步伐加快。中國鐵路“走出去”分為兩個層次：一是軌道交通裝備出口；二是“產品+服務”的鐵路整體解決方案出口。目前我國的軌道交通出口仍是以單一設備、車輛等硬件為主，相關服務出口的比重較低。未來隨著軌道交通“產品+服務”的整體解決方案的出口模式進一步成熟，海外市場對我國軌道交通運營安全、維護的需求將得到較大提升。
國內鐵路建設的高增長帶動后期維護市場的高需求，2020 年后市場規模有望達到千億級別。鐵路后市場是指圍繞鐵路運營過程中各種后繼需要和服務而產生的一系列交易活動的總稱。它包括鐵路維修、零部件更換及運維監測檢測三大子行業。我國鐵路建設擁有較快增速，在過去十年我國鐵路運營里程增加51%，鐵路的高速增長帶來未來維護市場的高需求。未來幾年相對應的檢修、檢測、維保、更新服務市場等將復制過去幾年軌道交通車輛的高增長趨勢。
投資策略與建議：
運維監測檢測行業將達到百億市場規模，具有強大整合能力，企業有望最大受益。目前我國運維檢測行業市場規模為74 億元，預計到2020 年將達到210 億元。未來幾年將是軌道交通后市場的爆發期。我們重點關注兩大類型企業：1)核心零部件供應商，將充分受益于鐵路核心設備的更換需求、國產化率的提升帶來的替代需求及軌交項目PPP 市場的開拓。重點推薦：康尼機電(603111)：自動控制技術平臺型公司，收購黃石邦柯，向高鐵后市場強勢延伸；重點關注：鼎漢技術(300011)：橫跨高鐵和地鐵，從增量到存量的戰略布局，將充分受益后市場的爆發；博深工具(002282)：進軍高鐵剎車片領域， 有望成為國產化和后市場雙重受益標的；2)運維監測檢測行業，目前處于初創階段，行業內公司小而專，未來行業整合是個必然趨勢，優勢企業最大受益。重點關注：神州高鐵(000008)：鐵路后市場運維平臺龍頭企業；康拓紅外(300455)：打造軌交安全領域領先企業；運達科技(300440)：軌道交通機務運用安全系統供應商。
鐵路投資低于預期的風險；核心技術突破不達預期的風險。 （東方證券）
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